前7月已有24家房企债券首次违约

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根据经济观察网记者不完全统计，家房2022年1-7月，次违已有24家房地产发债主体信用债首次违约，前月企债券首超过了2021年全年违约数量，已有约其中7月有5家房企首次违约。家房绝大多数房企均为美元债违约。次违

8月3日，前月企债券首正荣地产公告，已有约一笔已经于7月7日到期的家房美元票据，在8月6日宽限期到期后预计无法支付1326万美元本金及利息；另一笔8月3日到期的2977.7万美元票据本金及利息也无法按期支付。

这已经是正荣自今年3月首次违约以来第三次债券违约，在国内债券及美元债大部分通过展期处理后，债券剩余部分处于实质性违约状态。正荣最新两笔违约的美元债本金合计只有4303.7万美元。

根据经济观察网记者不完全统计，2022年1-7月，已有24家房地产发债主体信用债首次违约，超过了2021年全年违约数量，其中7月有5家房企首次违约。绝大多数房企均为美元债违约。

一季度违约房企数量是9家，二季度共有10家房地产发债主体信用债首次违约。

2022年春节后，为了缓解房地产企业流动性紧张局面，监管层倡导房企通过展期及交换要约等方式来处理到期债券，在监管层指导下，大部分的房企国内信用债通过展期方式避免违约。

在美元债交换要约过程中，虽然大部分投资人选择了接受新票据，但也有少部分投资人拒绝接受。

一位美元债投资人告诉经济观察网，多数美元债均不能百分之百完成交换要约，大部分票据完成交换要约后，发行人一般会注销原有票据。对于未交换要约的剩余票据，“一般不会兑付，也不会处理，就一直悬着”。

从资本市场角度而言，即便金额不大，但只要没有兑付，也没有接受交换要约，就会被视为违约。

DM数据显示，7月违约的5家房企中，宝龙美元债违约金额只有2129万美元，俊发为1303万美元，三盛控股1亿美元，融信2786.55万美元，上坤完成2.22亿美元票据交换要约后，剩余的20万美元违约。

从月度数据来看，1月和7月违约房企数量最多，各有5家房企出现违约，除了境内债和境外债同时违约外，其他房企均为美元债违约。24家违约的房地产发债主体中，大部分首次违约金均在千万美元级别。

上述美元债投资人认为，虽然监管层认定展期和交换要约不算违约，但在实操过程中，资本市场普遍认为已经实质性违约。一般情况下，房企一旦出险债券展期，包括评级机构也会做出相应反馈。

一家房企财务人士表示，房企对待投资人是一视同仁的，对于没有完成交换要约的美元债，即便有能力兑付，也不会进行兑付，“一是对其他投资人不公平，二是一旦兑付了，以后投资人谁还支持你展期”。

二季度，在各项利好政策支持下，房地产市场一度出现回暖迹象，但7月因断供事件等因素影响，房地产市场再次下挫，进而传递到资本市场，最近一段时间，房地产美元债持续向下，范围持续扩大。

债券下跌波及范围从最初爆雷房企扩展到中型民企，进而波及到碧桂园、旭辉等大型民营房企。7月以来，债市消极情绪进一步蔓延到金地、远洋等混合所有制房企，万科和龙湖的美元债也一度出现暴跌。

从首次违约出现频次来看，2018年共有8家房企首次违约，2019年有3家，2020年有4家，多数集中在境内债；2021年是房地产流动性风险频发的一年，全年共有13家房企主体首次违约；而2022年前7个月，这一数量急速上升至24家。

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