光大期货：11月2日有色金属日报

铜：

隔夜铜价表现偏强。期货宏观方面，月日有色高通胀与货币政策预期呈跷跷板效应，金属在宏观情绪上支配着市场表现，日报本周三四即将举行美联储议息会议，期货风险事件来临前市场保持应有的月日有色谨慎。国内方面，金属稳增长政策仍在加码，日报给予市场较大信心，期货但房地产问题依然存在较大困扰，月日有色也是金属市场偏弱情绪的源头。基本面方面，日报供应保持宽松态势，期货9月数据显示产量和进口均有攀升；需求方面存在不确定性，月日有色节后下游市场并未有乐观态势。金属库存方面来看，昨日LME库存下降6700吨至106425吨；国内方面，广州地区库存下降574吨至9734吨。综合来看，美联储议息召开在即，会前保持应有的谨慎，但会后对12月加息放缓的预期是否会迅速升温值得关注。

镍：

隔夜镍价震荡走高。库存方面，昨日LME库存减少108吨至52026吨；上周国内镍社库存减少1524吨至5899吨，保税区库存增加700吨至4600吨，库存持续低位但国内现货升水却在持续下滑。昨日进口镍现货报价较2212合约增加2900元/吨至4250元/吨，镍豆报价略低于镍板。不锈钢依然是不稳定性因素，10月价格意外拉涨并不正常，下游接受度有限，存在钢厂联合挺价出货的可能性，因此也并不持续，随着11月逐渐进入淡季，不锈钢或逐渐回归弱势运行，由此对镍价的支撑和推动作用也就有限。另外，以目前lme库存低位，镍却保持贴水格局，说明市场的谨慎，观望心态加重。最后，从产业链角度来看，精炼镍站在产业链的偏高位置，从不锈钢产业链来看已属于偏高溢价位置，下游新能源电池厂成本压力下也不宜高看，因此18万~20万元/吨依然可以作为年内的高位区间看待。从近期镍价走势看历史性的低库存依然是做空最大的阻力。

铝：

隔夜震荡偏强，AL2212收于17865元/吨，涨幅0.82%，持仓减仓471手至17.6万手。现货贴水30元/吨收至贴水20元/吨，佛山A00报价18030元/吨，对无锡A00报升水170元/吨。铝棒加工费多地持稳，新疆包头临沂广东上调80-120元/吨；铝杆加工费多地持稳；铝合金下跌250-450元/吨。国内外驱动因素存在差异，铝价走势出现一定分歧。海外地缘纷争和政治博弈愈演愈烈，经济收缩和减产预期走高。欧美多国宣布考虑禁止俄铝进口，LME最新发布的制裁俄铝交割讨论文件中提出三种可能。出口强劲、地产消费板块走弱，经济压力仍在。国内消息端干扰偏少，遵循基本面逻辑。供给从快速扩张趋于放缓持稳，地产疲态延续、汽车和光伏两大板块数据亮眼，工业品消费偏弱，区域间疫情和限电成为主要边际变量。后续可关注枯水季电价格局，降库节奏能否延续，滞后消费释放能否兑现，供需格局能否出现显著改善等；海外消息将成为主导市场走势的关键，警惕美国三季度GDP好于预期，75bp加息可能性上行，以及近期LME将公布对俄铝最终制裁方案，铝价大幅波动风险。

锡：

夜盘主力涨1.44%，报159600元/吨，2212持仓减少401手至4.2万手，上期所仓单减少28吨至1962吨。LME锡涨2.22%，报17970美元/吨，库存增加105吨至4465吨。现货市场，小牌对12月升水5500-5900元/吨左右，云字对12月升水5900-6200元/吨附近，云锡对12月升水6200-6500元/吨左右。11-12价差4130元/吨，12-01价差3140元/吨，内外比价至8.88。国内锡供应稳定，沪伦比震荡上行，进口锡锭持续流入，国内供应充足。在需求未见拐点前，价格较难反弹。

锌：

沪锌夜盘主力涨1.99%，报22830元/吨，2212合约持仓减少1414手至12万手，上期所注册仓单减少6617吨至1.13万吨。LME锌涨2.73%，报2762.0美元/吨，库存减少700吨至4.48万吨。上海0#锌今日对2211合约报至升水450-550元/吨，对均价升水40-50元/吨。广东0#锌对沪锌2212合约升水620-675元/吨左右，粤市较沪市贴水310元/吨；天津0#锌对2211合约报升水320-370元/吨附近，津市较沪市贴水140元/吨。11-12价差480元/吨，12-01价差480元/吨，内外比价至8.27。在美联储持续加息的压力下，海外需求将持续走低，后续或可看到LME库存累库。国内方向受益于政策推动，需求将稳步抬升，内强外弱或将持续，锌比价维持高位。

工业硅：

1日百川硅参考价20945元/吨，较昨日价格下调75元/吨。其中冶金级牌号#553各地价格回落至19900-20200元/吨，化学级#421持稳在21750-21950元/吨，市场报价交杂，接货谨慎。硅价整体行情大稳小动，受国庆长假影响，9月末企业备货基本完成，节内成交寥寥，节后多地疫情复起，主产地管控趋严，现货流通量骤减，价格出现反弹。成本压力上涨，硅厂挺价惜售；下游单体厂几无让利空间，持续减产打压硅价，预计短期内硅价在上下游博弈中持稳运行，随着高低牌号价差继续拉近，关注晶硅企业补充化学级原料的意向。

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