金评天下丨从证券交易印花税看A股投资价值

金融投资报评论员 刘柯

据财政部发布的金评交易价值消息，今年1-4月印花税1909亿元，天下投资比上年同期增长19.3%，丨从A股其中证券交易印花税1250亿元，证券比上年同期增长21.9%。印花

有意思的金评交易价值是，去年1-4月上证指数运行区间是天下投资在3400点附近，而今年同期则是丨从A股3600点跌到3000点附近。

按道理说，证券去年1-4月A股市场交易应该更活跃一些，印花毕竟上证指数是金评交易价值在3400点平台运行，最能贡献成交的天下投资创业板去年1-4月更是出现了V字反转，反而是丨从A股今年从3300点跌到2300点，跌幅接近30%。证券如果印花税对应的印花是成交量，那也就是说今年的成交比去年要活跃得多，剔除新股上市因素，也就是说在今年下跌行情中很多人卖掉了股票。

从另一个角度看，因为印花税是卖出时才征收，这从一个侧面印证了筹码的抛售。

根据中登公司最新公布的数据，4月A股新增投资者125.67万，与3月新增230万相比，环比下滑45.4%。从历史数据看，4月新增投资者数量创2021年10月以来新低。

新增投资者为何减少？因为A股持续下跌吓退了想入市的投资者，目前上证指数虽然依旧在3000点附近，很多个股的股价已经是三年甚至五年新低，要吸引增量资金入市，需要休养生息重塑投资者信心。

信心从何而来？信心一定要从市场的实质性上涨而来，赚钱效应有了，投资者自然就回来了。因此，A股目前最急迫的是让市场恢复活力与弹性。

与海外市场处于高位不同，A股目前的估值水平相当低。

截止周二收盘，上交所主板平均市盈率只有11.56倍，上证50指标股中有28家上市公司市盈率低于20倍，14家上市公司市盈率低于10倍；深交所主板平均市盈率略高但也只有19.04倍，沪深300指标股中有56家上市公司市盈率低于10倍，118家上市公司市盈率低于20倍，164家上市公司市盈率低于30倍。

从总体来看，这些代表A股主流价值投资的品种处于绝对的估值洼地。

也许有人说，上证50和沪深300里有很多银行股，不具备普遍代表性。实际上，即便剔除银行股，很多细分行业龙头的估值也相当低。

比如的最新市盈率是7倍，的最新市盈率只有8.74倍，最新市盈率是12倍，最新市盈率14.32倍，最新市盈率是15.86倍，最新市盈率17.11倍，最新市盈率是17.38倍，最新市盈率31.56倍……这些各个行业的龙头估值究竟高不高，有没有充分反应市场的悲观预期值得深思。

诚然，无论是市场自身运行的趋势，还是上市公司基本面的变化，可能都还不能判断目前A股就是绝对的底部。

但是从发展的角度看，中国经济长期向好的基本面没有改变，各个行业的龙头依旧会成为排头兵，长线投资价值依旧。

从树立信心的角度看，也迫切需要这些价值投资品种引领市场走出低迷，给投资者以信心。池子水多了才能养鱼，才能养大鱼有好的收成。

编辑|梅婧 校检|袁钢审核|秦川

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