专注户外女性防晒：蕉下一年营销砸了11亿 迈瑞医疗董秘豪掷1年薪资

4月8日，专注掷年定位“城市户外品牌”的户外蕉下控股提交赴港上市申请书，和大摩为联席保荐人，女性年营华兴资本为独家财务顾问。防晒

公司产品专为具备休闲社交属性的蕉下非竞技运动及户外活动场景而设计，包括城市生活、销砸薪资休闲运动、亿迈 旅行度假、瑞医踏青远足、疗董露营等。秘豪公司目前搭建了多元化产品组合，专注掷年主要覆盖服装、户外伞具、女性年营帽子、防晒其他配饰、蕉下鞋履，为消费者提供全面产品。公司对蕉下一词也进行了解释，“蕉下一词取自芭蕉叶下，代表我们肇始于满足年轻女性消费者对户外防晒的需求。”

根据灼识咨询，以2021年总零售额及在线零售额计，公司均为中国第一大防晒服饰品牌，分别拥有5.0%及12.9%的市场份额。于往绩记录期间，公司全年在线零售额在中国所有防晒服饰品牌中稳居第一。2021年，公司防晒服饰的在线零售额超过第二大品牌的5倍。

公司有22款精选单品各自曾录得年销售额超3000万元，当中包括2017年或之前推出的三款防晒精选单品（即双层小黑 伞、口袋系列伞及胶囊系列伞），以及2021年推出的五款单品，即昼望系列墨镜、随身系列扁伞、街旅系列厚底帆布鞋、畅型系列打底裤及丘郊系列轻型马丁靴。

公司建立了DTC驱动的全渠道销售及分销网络，通过成熟电商平台（如天猫及京东）和高速增长的内容电商平台（如抖音）实现庞大消费者群体触达。此外，公司亦通过线下零售网络为消费者提供直接的产品体验。

公司主要销售渠道之一天猫旗舰店的期内付费客户总数由2019年的100万人增至2020年的300万人，并进一步增至2021年的750万人。于2019年、2020年及2021年，天猫旗舰店的复购率分别为18.2%、32.9%及46.5%。

在公司产品中，服装在2021年超过伞具占比跻身第一，比重为29.5%。此外，帽子占比18.7%，在所有产品中占比第四。

在公司销售中，公司以线上销售为主，线上占比超80%，线上店铺销售占比68.3%，电商平台占比12.6%。此外，公司零售门店及其他占比2.7%。

2019年至2021年，蕉下的营收分别为3.85亿元、7.94亿元和24.07亿元，年复合增长率为150.1%；同期，蕉下经调整净利润分别为1968万元、3941万元及1.36亿元，2021年调整净利同比增加244%。

公司营销开支庞大，2019年至2021年，分销及销售开支分别为1.25亿元、3.23亿元及11.04亿元，分别占收入的32.4%、40.7%及45.9%。相较于分销及销售开支，公司2021年的研发开支不足分销及营销开支的10%，2019年、2020年及2021年分别产生研发开支约人民币1990万元、人民币3590万元及人民币7160万元。

近年来，蕉下的广告开支持续上涨。2019年至2021年，公司广告及营销开支分别为3692万元、1.19亿元及5.86亿元，占总收入百分比分别为9.6%、15.0%及24.4%。

公司现金及现金等价物不断增加，2021年增至1亿，但公司2021年经营现金流转为净流出9500万元。此外，公司毛利率高达59.1%，连续三年同步增加。

上市以来，公司公经历三轮融资，A轮融资引入红杉资本，B轮引入蜂巧资本及常欣女士投资5240万，其中蜂巧资本由常欣持股15%，2022年的C轮，公司引入华兴资本（投资4500万美元）以及迈瑞医疗的董秘李文楣（投资100万美元，超过600万元），李文楣2020年在迈瑞医疗的年薪超660万元。

截至上市前，红杉资本持股19.37%，蜂巧资本及常欣持股7.93%，华兴资本持股1.54%，迈瑞医疗董秘持股0.03%。公司创始人兼CEO马龙持股29.07%，其配偶王盈盈持股3.61%；联合创始人兼总裁林泽持股27.91%，其配偶黄程程持股4.35%，四人合计控股64.94%。公司股权激励平台Douman Group Limited及Jianzi Group Limited分别持股4.11%和0.84%。

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