安信国际：维持舜宇光学买入评级 目标价146港元

安信国际发布研究报告称，安信维持舜宇光学（02382）“买入”评级，国际光学目标价146港元，维持较最近收市价有21.2%的舜宇上升空间。2022年安卓智能手机行业低迷，买入目标考虑到公司在北美大客户、评级车载镜头、价港激光雷达、安信ARVR等领域产品进一步布局，国际光学新客户与产品线有望成为公司业绩增长的维持新驱动。

报告中称，舜宇1H2022安卓智能手机行业面临较大压力，买入目标而作为贡献公司收入占比超七成的评级智能手机业务受此影响，收入和利润同比表现均不理想。价港上半年公司手机镜头出货量同比下滑9.1%至6.52亿颗，安信而6P及以上手机镜头出货量同比增长20%至1.96亿颗，反映场频竞争力有所提升；手机摄像模组出货量同比下滑20.1%至2.89亿件，潜望模组和大像面模组的整体出货量同比增长56.2%至3971万件。

该行表示，公司在车载镜头业务出货量较去年同期小幅上升约0.8%至约3761万件，继续保持了全球市场份额第一的地位，增长不及预期主要受行上半年供应链结构性短缺影响。车载模组方面，公司上半年完成了包括8M像素A-PHY传输技术车载模组及5M像素座舱成员监测模组研发，此外8M像素环境感知车载模组新增了三个定点项目。激光雷达方面，公司聚焦发射、接收模块、收发一体模块以及核心光学元件、组件的设计加工，2022年逐渐量产。

安信国际提到，2022年上半年，在AR/VR领域，公司实现了新一代VR空间定位镜头和VRpancake模块的量产，以及超小尺寸AR光机投影镜头的研发；机器人视觉领域，公司已经完成3D视觉模组量产，主要应用于扫地机器人和商用机器人，且出货给行业头部客户，并且完成了AI模块第一点标准化产品和视觉AI芯片批量封装设计的研发。

风险提示：智能手机行业出货量下滑，同业竞争激烈，北美大客户进展不及预期等。

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